Mỹ đang âm thầm QE cùng Nhật can thiệp tỷ giá

Ở Post trước, khi mà thông tin về việc Mỹ sẽ làm thế nào để phối hợp với Nhật. Mà tại thời điểm đó, Nhật chính xác là bán UST -> lấy USD -> Mua JPY -> điều đã xảy ra là tỷ giá USD/JPY từ ~163 về 157.

Điều thu vị tại thời điểm đó là DXY giảm nhẹ, UST tăng nhẹ, tất cả đều nhẹ nhàng. Cho thấy việc đây không phải là cơ chế thông thường là Bán UST -> Lấy USD, hay bán Euro -> Lấy USD - Điều mà khiến USD cạn thanh khoản.

Ngày 3/8 Fed lên tiếng về phương án FIMA repo: Cơ chế này tương tự FX swap đã làm như 2020 - thời Covid (làm như này thì lượng bao nhiêu cũng có - tuỳ thuộc vào UST collateral), cơ chế như sau: Nhật lấy UST làm tài sản cầm cố -> Đưa cho Fed repo USD -> Nhật nhận USD -> Mua JPY. Cơ chế này sẽ square khi Nhật có thêm deposit USD -> đưa USD cho Fed -> nhận lại UST reserve. Hoặc, đến hết hạn tự động square. Hoặc, Fed lại tiếp tục Roll.

Với cơ chế này, rõ ràng là Fed đang QE - QE lite hoặc với bất kỳ tên gọi gì. Nhưng bản chất vẫn là gia tăng bảng cân đối của họ mà thôi.

Chúng ta sẽ chờ lượng Repo này đáo hạn sau ngày 8/6 xem sao. Nếu không có gì mới, hoặc tăng LS hoặc có lượng USD mới bù đắp, hoặc giảm lượng UST. Thì tất cả sẽ lại như cũ.

Note: Mỹ không muốn JPY quá yếu làm ảnh hưởng lớn đến lượng UST, và ảnh hưởng lên các thị trường khác - nơi mà Nhật đang là nguồn funding rất nhiều.