Theo các dữ liệu mới ra nhất thì Mỹ đã chuẩn bị về mặt buffer và thanh khoản cho thị trường trước các tình huống bán tháo (TGA giảm 1xx tỷ USD, và reserve tăng 1xx tỷ - đây là buffer ngắn hạn, có thể sẽ rút về vào tuần sau). Trong khi thị trường đang kỳ vọng Fed tăng lãi suất ở kỳ họp tới thông qua dữ liệu CPI hôm nay, ngày 11/9. Trước đó, chúng ta có dữ liệu Yield 10y tăng lên gần mốc 5%, và các kỳ hạn khác cũng tăng. Mặc dù, các kỳ vọng về lạm phát vẫn chưa có dấu hiệu gia

Cập nhật thị trường – 28/08/2026 Bài phát biểu ngày 28/8 của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại Hội nghị Jackson Hole phát đi thông điệp cứng rắn hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường, kéo theo phản ứng rõ rệt trên lãi suất, đồng USD và vàng ngay trong hai phiên gần nhất. Cùng thời điểm đó, thị trường phản ứng kỳ vọng Premium cho phần cầm Duration vì rủi ro tài khoá/Cung nợ chứ không phải sợ lạm phát gia tăng. Fed: ưu tiên số một vẫn là lạm phát Warsh nhấn mạnh lạm phát PCE lõi 6

Ở Post trước, khi mà thông tin về việc Mỹ sẽ làm thế nào để phối hợp với Nhật. Mà tại thời điểm đó, Nhật chính xác là bán UST -> lấy USD -> Mua JPY -> điều đã xảy ra là tỷ giá USD/JPY từ ~163 về 157. Điều thu vị tại thời điểm đó là DXY giảm nhẹ, UST tăng nhẹ, tất cả đều nhẹ nhàng. Cho thấy việc đây không phải là cơ chế thông thường là Bán UST -> Lấy USD, hay bán Euro -> Lấy USD - Điều mà khiến USD cạn thanh khoản. Ngày 3/8 Fed lên tiếng về phương án FIMA repo: Cơ chế này tươ

Cuối tuấn rồi, vào ngày 30–31/7 thì BOJ và Mỹ đã phối hợp có sự can thiệp vào tỷ giá đầu tiên sau hơn 30 năm. Quy mô ước tính Nhật chi tới ~$59 tỷ ngày 30/7, New York Fed mua JPY/bán EUR thay mặt US Treasury ngày 31/7 làm JPY tăng mạnh. Đây không phải là lần đầu tiên BOJ can thiệp, lần gần nhất họ can thiệt là 23/1/2026 và 30/4/2026 nhưng kết quả sau đó là JPY vẫn yếu do lạm phát vẫn duy trì do chiến tranh và UST vẫn neo cao do lạm phát của Mỹ. Và cũng không phải lần đầu Yen

Thật bất ngờ khi số liệu CPI Mỹ bất ngờ giảm dưới dự đoán. Khi mà Core CPI MOM về 0%, và Core CPI tiến về 2.6% sát ngưỡng mà Fed cần để có quyết định giảm lãi suất. Nhớ lại rằng, cuộc chiến giữa Mỹ và Iran đã dừng hoặc ít nhất ngừng bắn từ đầu tháng 6, với giá Brent từ 93 về 71. Điều này có thể hoàn toàn phù hợp với việc CPI giảm trong tháng 6 này. Tuy nhiên, thì việc cuộc chiến kết thúc hẳn và giá dầu giảm hẳn về dưới 80 là điều không chắc chắn. Biến số khác mà tôi quan tâm

Các Post trước đã nói tới hầu hết là Fed đang cạn thanh khoản (không thiếu, không thừa - nhưng ý kiến chủ quan của tôi thì nó là thiếu) Logic khá đơn giản, nếu không thiếu thì tại sao Fed lại mua UST kỳ hạn 10Y. Không những thế, TGA của Fed đang tăng dần và lấy từ Reserve qua nữa đến từ việc Tax Day của Mỹ - Việt Nam cũng thế. Ngoài ra, Nhật cũng khá căng khi mà họ đã nâng lãi suất lên, và Nhật khá nhạy cảm với lãi suất và họ cũng là bên cầm lượng UST khổng lồ. Nói chung là t

Miễn trừ trách nhiệm: Góc nhìn cá nhân - không phải khuyến nghị đầu tư. Thứ nhất, quá trình QT đã kết thúc, Fed không cần rút thêm thanh khoản thị trường nữa, cái mà mình nói tới là RRP - đã về mức trước dịch. Như thế, phân tiền dư thừa gần như đã ra được hút khỏi hệ thống. Thứ hai, lạm phát mục tiêu 2%, cái này thì cái mà Fed phải chờ đợi vì độ trễ của nó - đã nói từ các bài trước đây. Từ đỉnh shelter (~8% đầu 2023) về target (~2%), quá trình mất khoảng 3 năm (2023 → 2026).

Tất cả các quốc gia trên thế giới đều coi BDS là tài sản bền vừng. Vì nó thoả các yếu tố: Tài sản phẩn lớn của hộ cá nhân (trên 60% ở Việt Nam, Trung Quốc... và khoảng 30%-40% ở Mỹ) – đảm bảo nation Wealth cho mọi người, là tài sản thế chấp có chất lượng cao - của household (Luôn được chọn làm Collateral cho funding), và cơ chế giúp giá của nó tăng trưởng trong dài hạn. Để tránh tranh cãi thì chúng ta không nói tới các BDS đầu cơ vùng sâu vùng xa, hoặc các BDS không có nhu cầ

Đây không phải lần đầu mà Sticky Inflation xuất hiện. Nó xuất hiện sau 2021, quá trình QE lớn của Fed. Mà giờ nó trở nên nguy hiểm hơn bởi điều kiện éo le hiện tại: Chiến tranh Iran - Mỹ chưa kết thúc - nói một cách đúng hơn là việc chưa mở cửa Hormuz, Thanh khoản US trở nên không thừa, không thiếu (có thể nói là thiếu), tín nhiệm của Fed bị hạ thấp - khi mà không thể neo được Lạm phát mục tiêu về 2% (Warsh thay đổi đo lường mới qua Trimmed Mean), Áp lực phát hành thêm UST, t

Bài viết của Nick Timiraos trên WSJ cho rằng Wash muốn thay đổi cách đo lường từ PCE inflation như thông thường chuyển qua dùng Trimmed Mean - giống như Fed Dallas sử dụng từ 1998. Nói một cách nôm na rằng Trimmed Mean - 2.3% sẽ loại bỏ hầu hết các yếu tố làm tăng quá mức của giá như cú Oil Shock từ chiến tranh. Dựa vào Trimmed mean của Dallas Fed thì thấy được sự ổn định về phía lạm phát. Từ Core PCE 3.3% về Trimmed mean 2.3%, delta 100bps, thì Fed lại đạt được ngưỡng target

Tỷ giá vẫn sẽ neo cao: Bên ngoài, Mỹ vẫn đang có xu hướng suy thoái nhanh dẫn đến có thể Fed phải hạ lãi suất nhanh hơn và nhiều hơn...

Tỷ giá đã tăng quá nóng: Chỉ số DXY - đo lường sức mạnh của USD giảm về dưới 100 ngày 11/4/2025. Mỹ có nguy cơ vào suy thoái nhanh hơn....

Vẫn là cập nhật từ cập nhật gần nhất Vnindex | 25/2/2025. Vĩ mô: Không có dư địa tốt mới, xuất hiện dự báo xấu và xấu hơn. Vnindex giảm...

Tỷ giá đang vào giai đoạn nhạy cảm khi: Chỉ số DXY giảm từ 108 (1/3/2025) về 104 (11/3/2025) trong một thời gian ngắn vô tình hỗ trợ tỷ...

Từ những bài viết trước đây về tỷ giá. Thì chúng ta có một số update mới tính tới ngày 3/3/2025. Ngân hàng nhà nước (SBV) vẫn tiếp tục...

Vĩ mô: Không có dư địa tốt mới, xuất hiện dự báo xấu. Tình trạng Bank huy động và tín dụng khó khăn như đã cập nhật từ tuần trước. SBV xử...

Việc SBV tiếp tục tăng này vẫn nằm trong kế hoạch của SBV cho năm 2025. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (SBV) tiếp tục nâng tỷ giá trung tâm...

Vĩ mô: Cần theo dõi. Tín dụng tăng chậm và huy động âm (10/2/2025 TD -0.23%, HD -0.87%). Khả năng dư thừa lượng VND ở hệ thống, dẫn đến...

Vĩ mô ổn định. Tuy nhiên, có dấu hiệu của dư thừa thanh khoản TT2. Nếu xảy ra, SBV sẽ phải hút Bill để kiểm soát thanh khoản. Có thể nói,...